随着夏末的到来，商业和散户投资者逐渐减仓，导致黄金现货需求受到压制。然而，德意志银行最新发布的报告显示，这一趋势正发生变化。报告中提到，自由裁量对冲基金、资产管理公司和银行等非商业参与者开始成为黄金市场的新买家，显示出在当前价格水平下对实物黄金的强烈需求。
德银特别强调了三类主要买家：裁量型对冲基金、资产管理公司和银行。尽管黄金的买入量已有所增加，但这些买家的持仓仍显不足。报告指出，夏末的快速上涨主要与流动性条件相关，尽管面临多重金融压制措施，重要的裁量型资金流入却未能如预期出现。
此外，德银提醒投资者关注风险。尽管当前商品交易顾问（CTA）系统处于小幅买入状态，商业卖盘已减弱，但一旦金价跌破4300美元/盎司，可能触发算法卖出程序，特别是配合强劲的非农数据可能导致进一步的平仓。然而，如果金价突破4700美元/盎司，则可能吸引更多期货资金的流入，买入规模有望达到算法的最大持仓水平。
德银对黄金的长期前景持乐观态度，认为推动结构性牛市的核心因素是储备多元化，尤其是在地缘政治背景下的影响已超过了利率和价格的因素。分析师指出，目前霍尔木兹海峡的冲突对资源争夺的影响，甚至超越了美联储主席沃什对通胀的斗争，这直接关系到主要能源进口国和出口国的外汇储备。
在其他金属方面，铂金和钯金面临算法的抛压，同时镍的供应也出现扰动。德银预计，如价格持续下行，铂金的CTA卖出规模可能在未来一周达到算法最大仓位的12%至26%，而钯金的卖出规模则可能为18%至30%。与此同时，镍的市场状况也显示出潜在的供应风险，尤其是在厄尔尼诺可能引发的水资源扰动下，镍的价格呈现出不小的波动性。
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